15条中国人不熟悉的投资理念（上）

   中国人不熟悉的投资理念在投资市场上，永远是想投资的人多过已经开始投资的；收益少的永远多过收益高的；投资失意的永远多过点石成金的；你你我我永远多过索罗斯、巴菲特。为什么他们赚到钱？那些财富像长眼睛一样，飞奔着聚集在那些少之又少的人手中。他们怎么赚到钱的？资本市场创造的神话使平民也能成就梦想。我们要怎么赚到钱？没有人能再次成为巴菲特、索罗斯，就如同你无法两次跨入同一条河流一般，财富是无法复制的，但关于获得财富的理念是可以学习的。

理念1成为“有钱人”，第一步就得先“有钱”

　　赚钱之道，上算是钱生钱，中算靠知识赚钱，下算靠体力赚钱。

　　钱是永远不知道疲倦的，关键在于你是否能驾驭它。很多人都知道“以钱滚钱，利上加利”，却没有多少人能体会它的威力。先别以为“钱生钱”需要高超的投资技巧和眼光，更别以为所有有钱人都很会这一套，因为就算最不会理财的富翁，财富累计的速度也远远超过穷人的想象。

　　那么，“要成为有钱人就必须先有钱”，这句话听起来矛盾，却指出了穷人最难以下咽的事实: 假如你对于增加收入束手无策，假如你明知道收入有限却任由支出增加，假如你不从收入与支出之间挤出储蓄，并且持续拉大收入与支出的距离，你成为富翁的机会微乎其微。

    那如果想成为“有钱人”，又没有那么“有钱”，该如何是好？上述中积累财富属于必备动作，而另一件必须作的事情就是：增加钱累积的速度：找到一项不错的投资，能两倍于市场均值。

理念2 收入与支出：高收入不一定成富翁，真富翁却会低支出

　　任何人违背这条铁律,就算收入再高，财富再傲人，也迟早摔出富人的国界，一旦顺应了这条铁律，散尽家财的富人也可东山再起。

　　普罗大众之所以羡慕富翁是因为在想象中他们可以享受更精致的生活甚至挥金如土，但如果真正进入富翁的世界，却发现成功的富翁，很少挥金如土。相反的，他们往往有“视土如金”的倾向。

　　美国研究者史丹利Thomas Stanley和丹寇William Dank曾经针对美国身价超过百万美元的富翁，完成一项有趣的调查。他们发现：“高收入”的人不必然会成为富翁，真正的富翁通常是那些“低支出”的人。这些被史丹利和丹寇调查的富翁们很少换屋、很少买新车、很少乱花钱、很少乱买股票，而他们致富的最重要原因就是“长时间内的收入大于支出”。

　　在美国另外一项对富翁生活方式的调查中，我们也毫不惊讶的发现，他们中：

　　大多数人时常请人给鞋换底或修鞋,而不是扔掉旧的；

　　近一半的人时常请人修理家具，给沙发换垫子或给家具上光，而不买新的；

　　近一半的人会到仓储式的商场去购买散装的家庭用品……

　　大多数人到超市去之前都有一个购物清单。这样做不仅会省钱，可以避免冲动购物，而且，如果有清单，他们在商店购物的时间就会减少到最低限度。他们宁愿节约时间用于工作或与家人在一起，而不愿在超市胡乱地走来走去。

　　这个结论看来再简单不过，却是分隔富人和穷人最重要的界限，任何人违背这条铁律，就算收入再高、财富再傲人，也迟早摔出富人的国界。任由门下三千食客坐吃山空的孟尝君、胡乱投资的马克·吐温，当然还有无数曾经名利双收却挥霍滥赌乱投资的知名艺人，都是一再违背“收入必须高于支出”的铁律之后，千金散尽。更妙的是：一旦顺应了这条铁律，散尽家财的富人也可东山再起。

　　如王尔德那句精辟的话——唯一的必需品就是非必需品。

　　法国小说家福楼拜笔下的包法利夫人，虽然对致富一事毫无建树，但对如何花钱，却有独到的看法。包法利夫人出身贫穷的农家，从下就中了爱情小说的毒，认为爱情不存在于寻常人家，而是贵族生活的产物。为了得到爱情，她必须跻身于一个有“盛宴、马车和庞帕德尔式挂钟”的世界。

　　爱玛长大后嫁给了镇上的包法利医生，婚姻生活贫乏无趣，离小说中的爱情相去甚远。为了购买昂贵的信封和信纸，模仿流行杂志里的贵妇化妆、为了高级的绸缎礼服、为了巴黎的奢侈品，在爱玛不停地举债、赊欠下，包法利先生的祖产赔光了。爱玛因为还不出钱来，自杀了。摊开包法利夫人的收支平衡表，那些血淋淋的数字，不也控诉着我们平日血拼的暴行？那些来自包法利先生的哀鸣，听起来不也十分熟悉？在今天，像包法利夫人这样勇于消费的女性不但不会自杀，反而成为时髦女性的表率，都要感谢广告的全面胜利和20世纪发明的信用卡。

在削减开支和努力提高现有生活水准之间，现代人多数会选择后者。他们永远都想要更好的车、更大的房子、更高的薪水。而一旦得偿所愿，他们很快就又变得不满足。学术界将之称为“享乐适应”(hedonic adaptation)或是“快乐水车”。当升职或是新房新车带给我们的兴奋逐渐消退时，我们又会开始去追求别的东西，如此周而复始。

理念3 负债有益

　　释放一部分现金，利用投资的回报率抵消负债的利息

　　没有负债么？不是什么值得炫耀的，反而证明你对你的生活是不负责任的。为什么不想想，负债和投资其实是伙伴呢？

　　中国人觉得，欠着钱过日子，心里总是有负担的，但不欠债的生活只有这样的可能——挣多少钱就只能过多少钱的日子；把收入都用于生活、消费，没钱投资，错失取得高额回报率的机会——永远为生活奔忙。

　　可以选择这样的生活——适度负债，释放一部分现金，利用投资的回报率抵消负债的利息，负债不但没压力，还会因为进行了合理投资而变得“引人入胜”。

　　财务顾问提供给我们一个真实的案例：

　　MR.张，研究生毕业工作三年，积累了29万元资金。首付10万元买了总价50万元的房子一套，余款40万元采用等额本息还款法20年还清，每月还款2753元，一年后即现在，房产升值为60万。购买13万的轿车，该车折旧后现值为10万。4万元用于基本的装修，家用电器共2万元，现金支付1万，其余1万元利用信用卡的免息期进行分期付款。29万元中的最后1万元资金作为自己的日常备用金。

　　MR.张对股票市场非常感兴趣，2006年，中国股市行情很好，他决定开始对股票市场投资，可是融资融券业务的真正落实尚需时日，手上没有余钱，怎么办？面对股票市场高额的收益率，MR.张算了一笔账发现，扣除贷款的利息成本或手续费用之后，股票的净收益仍很高，值得贷款进行投资。

　　目前，通过典当行进行贷款不仅程序简单，快捷，而且相对银行贷款的难度低，所以MR.张以其北京牌照的小轿车为抵押向当地的典当行申请贷款，经过典当行的评估，该车价值为10万，所以MR.张申请到了8万元的贷款，并投入股票市场，进行短线操作，目前8万元已经升值为16万元。

　　这一年以来，MR.张也没有出现过资金周转问题。

　　搞财务管理的一般都是三张表:资产负债表、损益表和现金流量表。现在用这种方法分析MR.张的财务状况：

Mr.张的资产债表

个人现金流量表

个人财务比率表

　　以上情况看，MR.张的财务状况关于负债考量的各种比率都在参考值范围内，财务状况基本安全，既不存在偿债危机，也不存在资金的周转问题，而且充分利用了其资金的杠杆效应，使资金得到了较好的增值机会，同时自己也享受了舒适的生活。

　　做投资决策时，要意识到，当投资收益率高于贷款利息率时，负债是利用别人的钱赚钱。

　　Tips 个人理财小贴士

　　1、什么是个人资产分析:个人资产分析就是弄清楚自己（个人或家庭）的资产状况，摸清楚自己到底有多少家产（即个人净资产值是多少）。

　　个人净资产＝个人资产总值－个人负债总值

　　个人资产总值＝流动性资产＋投资性资产＋使用性资产

　　个人负债总值＝短期负债＋长期负债

　　2、流动性资产:是指现金、活期储蓄、短期票据等能及时流通使用、兑现的货币或票据。

　　3、投资性资产:是指长期储蓄、保险金、股票、债券、基金、期货等以保值、增值为目的的投资性货币或票据。

　　4、使用性资产:是指住宅、家具、交通工具、书籍、衣物、食品等以使用为目的的各类物品。

　　★以保值、增值投资为目的的房产应属于投资性资产。

　　★以保值、增值投资为目的的收藏品也应属于投资性资产。

　　5、短期负债:是指一年内应偿还的债务。

6、长期负债:是指一年以上偿还的债务。

理念4 不要让你和你的钱之间隔着别人

　　基金顾问或者保险业务员，他们也在你身上榨取了不少的“过路费”，如果你有足够的智慧去应付这些问题，完全可以想些法子绕过他们

　　你和你自己的钱有多远的距离，很多人都会反问：难道不是步行去ATM的脚程吗？

　　当然！但短短这条路上也有不少人要收过路费，他们可能是你最信赖的理财顾问们。收费标准各有不同，唯一相同的是，他们都站在你和你的钱之间。

　　如果你和伯克希尔股东处在一个境地：公司表现依旧出色，但股东却经受了一连串自己招致的伤害，失去了很多本来应得的投资回报，那么你可以听听巴菲特的说法：假如你和你自己的钱之间隔着一帮顾问，你将付出重大代价。

　　★为了理解这个费用是如何膨胀的，让我们假设，所有美国公司一直都由一个家庭拥有，姑且称之为“想不通”。各公司的全部盈利显然归属于股东。

　　★这个家庭在支付了股息税后一代比一代富有。到了今天，盈利总和已达到7000亿美元，“想不通”家的每位家人的财务，都以同样的速度在增长。

　　但让我们现在假设，来了几位巧舌如簧的“热心肠”，劝说家庭成员让他们买进家里人的股票，卖给其他家人。“热心肠”热心地答应负责运作这些交易。当然，这是要收费的。“想不通”一家拥有的仍然只是所有美国企业，这些交易只不过重新分配了每位家人所拥有的财富。因而，家庭每年的财务利得减少了。家庭成员的交易越多，他们所占的份额就越小，“热心肠”得到的部分越大。对此，这些“热心肠”经纪人心知肚明:他们对交易最积极，会通过各种各样的方式来促使交易发生。

　　没过多久，大多数家人觉得这么做并不划算。于是又来了另一群“热心肠”。这些新来者对“想不通”家里每一位成员解释：只凭一己之力，不可能算得过别人。他们的建议是：雇用经理人。这些热心肠的经理人继续利用“热心肠”经纪人做交易。经理人让交易人更活跃，使得他们赚得更多。

　　“想不通”一家却越来越失望。每位家人都雇用了专业人士。但总体上，大伙儿的财务状况开始变糟。有什么办法吗？当然是寻求更多的帮助。

　　这次提供帮助的是财务规划师和机构顾问，他们宣称能帮他们选择经理人。最后家人会发现，自己非但不懂得如何挑选合适的股票，也不懂得如何挑选合适的挑选股票的人。

　　现在，一家人要养活三种“热心肠”，而结果却越发糟糕。他们陷入绝望。似乎正当彻底无望之时，第四类人出现了。我们且称他们为“超级热心肠”。

　　这就是我们今天的状况：“热心肠”的数量在不断膨胀，拿走了比例空前的盈余。假如股东们不瞎折腾，这部分盈余本该全数归他们的。近来盛行的利润分配方式让股东付出了极为高昂的代价：实际上，这个家庭的各种摩擦成本已达到美国企业盈余的20%。换句话说，向“热心肠”支付佣金可能使他们赚到的钱，只有本该赚到的80%左右。他们还不如待着不动，谁也不听。

　　很久以前，艾萨克·牛顿爵士提出了三大运动定律，这些都是天才的成就。但牛顿的天才没有延伸到投资领域：他在南海公司泡沫中损失了一大笔钱。后来，他解释说： “我能算出恒星的运动，但算不出人类的疯狂。”若不是这次损失让他深感受伤，牛顿或许会继续探索，发现第四运动定律：回报随运作的增加而减少。

　　如同牛顿定律必须在普通低速的环境下适用一样，股神的“摩擦成本”论也有其适用的条件。如果你没有那么好的运气跟着巴菲特，或者没有选到势头不错的股票，那你势必要依赖几位“热心肠”，虽然他们的频繁操作可能降低平均盈利水平，但至少他们能教你识别哪些是蓬勃发展的“伯克希尔”，哪些是垃圾。

　　同样的道理是否能沿用在其他领域呢？比如，基金顾问或者保险业务员，他们也在你身上榨取了不少的“过路费”，如果你有足够的智慧去应付这些问题，完全可以想些法子绕过他们——比如，网上申购，否则，还是和阻隔你和你的钱之间的人成为朋友吧。

　　LISTEN 听听巴菲特的解释

在沃伦·巴菲特最近的年度报告中——也就是我们熟知的一年一度致伯克希尔-哈撒韦尔公司股东的信，我们发现了一项以前一直忽略的观点:你和你自己的钱之间存在“摩擦成本”。由于摩擦成本的存在，伯克希尔的股东必定会比伯克希尔公司挣得少。而如今这些成本的数额使股东挣到的钱比从前少很多。