多家基金视点：短期或有技术性反弹

     工银瑞信 短期或有技术性反弹

　　上周股指受印花税上调的利空影响，上证指数在连续10周阳线后，首次收出了一根长达4.28％跌幅的周阴线。虽然从目前的周K线形态上来看，上行通道还没有被彻底破坏，但是连续的杀跌使得投资者信心大打折扣。

　　从技术面角度看，股指仍在30日均线之上，大的上升趋势并未改变，几百只个股连续3天跌停，使市场风险得到快速释放，过剩的流动性现实依然存在，况且印花税也不会对市场基本面产生实质性的影响，因此我们预计短期可能将展开一定的技术性反弹。同时市场的两极分化将会越发明显。

　　汇添富 一味逃离不可取

　　我们认为调控并非以打压市场为唯一目的，A股市场中长期向上的趋势并没有改变。目前A股市场即将发生变化的是游戏规则，投资风格将从垃圾股、题材股转向蓝筹股，因此一味逃离市场并不可取，适应市场变化才是生存之道。或许这也意味着基金的好日子来了。

　　有色、石化、煤炭、钢铁近三年一直保持较好业绩，但后三者近阶段或多或少都有表现，因此在大宗商品价格趋于稳定的背景下，有色金属行业未来的超额收益是显而易见的。此外，我们还注意到保险公司未来行业趋势向好，盈利超预期可能性较大，是攻守兼备的理想品种。我们将秉承“行业相对均衡，个股适度集中，适时动态调整”的原则，以上述判断为基础调整投资组合，保持战斗力。

　　上投摩根 蓝筹股重获关注

　　此次印花税率的调整与前几次采用调高利率和存款准备金率等市场化手段间接影响股市不同，这表明监管层对目前股市过热状态和结构泡沫化开始担心，监管层对股市态度的转变值得投资者高度关注。此外，印花税率的提高将直接提高证券交易的成本，市场的换手率将会下降。如果按沪深两市每天3000亿元的成交额计算，下半年将直接提高投资者1500亿元的交易成本。印花税率的调高将引导市场抑制过度投机，鼓励长期投资，以降低交易成本。大盘蓝筹股和二线蓝筹股借此契机将重新获得投资者的关注，小市值股和概念股炒作将收敛。

　  招商 超跌反弹可能性较大

　　我们判断市场近期可能将维持震荡整理格局。我国居民储蓄向股市转移的现象保持稳定增长，市场流动性依然充裕，但近期资金增加的速度出现阶段性减弱；我国五月份CPI涨幅可能会超出市场预期，紧缩性调控政策的出台仍有可能；而上市公司的中报业绩能否继续超出预期有较大的疑问。而另一方面，股指超跌反弹的可能性较大；尽管目前的股市行情存有结构性泡沫，但仍属于良性发展阶段。我国宏观经济未来高速增长的基本面决定了A股市场的长期投资价值。从政策制定者的角度来看，管理层上调印花税和大力整顿市场，是以规范股票市场和打击投机炒作为重点而非打压股市，可以使市场更加健康，有利于证券市场有控制地走一个长期慢牛行情，以与中国持续增长的经济发展相匹配。