基金市场正回归价值投资

    2007年6月5日，四只新基金同时获准发行，这被市场解读为一个积极的政策信号。而大盘在经过连续的下跌之后，昨日深沪股指也双双收出阳线，成交量再度放大。那么，机构投资者如何看待后市?记者采访的部分基金和券商都表达了一个共同的观点：市场正回归到价值蓝筹投资阶段。

　　刚刚获准发行新基金的益民基金投资总监宋瑞来对记者说，实际上，目前情况下四只新基金获批，首先体现了监管机构的价值取向以及对股市的判断。4000点以上时管理层不批新基金可能考虑市场风险。目前，新基金的发行将给市场注入新的增量资金和新鲜血液。

　　谈到对后市的看法，宋瑞来认为，前一段时间市场有些偏离价值中枢，继续发展下去有危险。他说，提高交易印花税至0.3%影响力度本身没那么大，市场主要是以此为契机回调，也是由于一段时间积蓄了回调的风险，未来市场还受利率调整预期、物价等因素的影响。

　　汇丰晋信基金分析人士认为，目前盘中个股分化极为严重，前期出现连续上扬的、经过非理性炒作的绩差股、题材股、低价股等等成为杀跌重灾区，相当多的个股出现了连续三个跌停板，并且抛压相当沉重，跌停板上的封单很大。这种现象是正常的，也是市场回归理性的必然步骤。而与此同时，业绩优良、基金重仓、成长性良好的个股表现出了较好的抗跌性，并且部分品种逆势上扬，与整个市场形成了鲜明的对比。

　　南方基金王炫表示，今年以来较大幅度的调整共出现五次。过去的四次调整，基金重仓股、低市盈率股、绩优股调整幅度都居于前列，相反低价、微利亏损和高市盈率板块相对抗跌。而这次下跌，市场结构发生明显变化，绩优蓝筹更为抗跌，这可能预示市场行情进入了一个阶段性的振荡整固期：结构性调整真正展开，投机气氛将有所收敛。目前市场一致预期沪深300的07动态PE已降低至27左右，而预期业绩增长40%以上。从纵向历史和横向国际比较，这样的估值水平还是处于相当可投资范围内的。即使受情绪影响，短期下跌空间也十分有限。

　　“市场通过近段时间的持续下跌，将会有所收敛，未来将是一个企稳的过程。”申银万国分析师桂浩明表示，连续暴跌后市场风险已经被逐渐化解，正逐渐回归到价值蓝筹投资阶段。另一方面，这次下跌也给投资者上了一堂生动的教育课，投资者将会更加理性。

　　东北证券分析师王明旭接受记者采访时表示，市场经过短期的风险集中释放后，将会进入分化阶段，未来市场将呈现非常明显的结构性调整，具有高成长或业绩超预期的公司将显现其投资价值，而没有实际业绩支撑的题材股可能会踏上较长时间的调整之路。市场有望出现明显的超跌反弹，然后进入震荡整固阶段。他预计6月份上证指数波动区间在3500-4300点之间，同时也不排除在6月份进一步创出新高的可能。